SGOV는 2026-07-31 기준 유효듀레이션 0.10년, 평균 YTM 3.71%, 30일 중앙 스프레드 0.01%인 초단기 미국 국채 ETF다. 금리 +100bp의 1차 가격충격은 약 -0.10%에 그쳐 BND·STIP보다 훨씬 작다.
분석 기준: 연구일 2026-08-04 · 개별 시장자료 기준일은 본문 참조. 아래 가격·수치·일정은 해당 기준일의 자료입니다.
이하 배분 비중과 현금흐름은 15억 원 규모를 가정한 분석 예시입니다. 실제 세금과 적정 비중은 계좌·투자기간·보유자산에 따라 달라집니다.
핵심 결론
공식 30일 SEC 수익률 3.57%, 12개월 후행수익률 3.79%, 정확한 TTM 현금분배율 3.75%로 모두 7% 목표에 못 미친다. 금리가 내려가면 만기 도래 T-bill이 더 낮은 금리로 빠르게 교체되어 분배금도 빠르게 줄어든다.
원화 투자자에게 가장 큰 위험은 듀레이션이 아니라 USD/KRW다. 15억원의 12%를 SGOV에 둘 때 금리 +100bp 가격충격은 약 18만원이지만 환율 10% 변화는 약 1,800만원이다.
권고 범위는 512%(0.75억1.8억원), 절대 상한 20%(3억원)다. 단, 이 비중은 USD로 미국 자산을 살 대기자금일 때 적합하다. 원화 생활비·국내 매수 대기자금은 다음 KOFR ETF들과 비교해야 한다.
상품 구조와 투자 대상
- 법적 구조: iShares Trust의 NYSE 상장 ETF.
- 지수: ICE 0-3 Month US Treasury Securities Index.
- 편입: 잔존만기 3개월 이하, 발행잔액 10억달러 이상, USD 고정쿠폰 미국 재무부 채권.
- 제외: TIPS와 쿠폰채에서 분리된 STRIPS.
- 총보수 0.09%, 최근 회전율 0%.
- 순자산 $98.81bn, 30일 평균 거래량 18,021,811주.
구성자산 표시를 읽는 방법
발행사 요약 필드는 보유종목을 0개로 표시하지만, 공식 구성자산 자료에는 24개 포지션과 22개 T-bill이 있다. T-bill을 현금으로 분류한 표시 규칙이므로 0을 결측·무보유로 사용하지 않는다.
상위 10개 T-bill
| 순위 | CUSIP | 만기 | 듀레이션 | YTM | 비중 | 평가액 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 912797UV7 | 2026-08-25 | 0.06년 | 3.66% | 10.22% | $10,129.1m |
| 2 | 912797VD6 | 2026-09-22 | 0.13년 | 3.75% | 8.56% | $8,484.6m |
| 3 | 912797UU9 | 2026-08-18 | 0.04년 | 3.66% | 8.53% | $8,456.3m |
| 4 | 912797VE4 | 2026-09-29 | 0.15년 | 3.76% | 6.89% | $6,824.9m |
| 5 | 912797US4 | 2026-08-04 | 0.00년 | 3.66% | 6.86% | $6,800.0m |
| 6 | 912797UW5 | 2026-09-01 | 0.07년 | 3.69% | 6.63% | $6,571.4m |
| 7 | 912797VC8 | 2026-09-15 | 0.11년 | 3.69% | 6.02% | $5,969.0m |
| 8 | 912797SK4 | 2026-10-29 | 0.23년 | 3.76% | 5.17% | $5,122.5m |
| 9 | 912797SA6 | 2026-10-01 | 0.16년 | 3.75% | 4.95% | $4,902.4m |
| 10 | 912797UT2 | 2026-08-11 | 0.02년 | 3.66% | 4.62% | $4,583.5m |
상위 10개 합계는 68.45%다. 공식 구성자산 자료의 -6.97% USD 현금은 거래·결제 상계항목이므로, 신용등급 총합 100% 초과나 SEC N-PORT gross 비중 108.66%를 곧바로 레버리지 오류로 판정하지 않는다.
총수익률
| 기준일 | 1년 | 3년 연환산 | 5년 연환산 | 설정 이후 |
|---|---|---|---|---|
| iShares NAV 2026-06-30 | 3.90% | 4.68% | 3.59% | 2.94% |
| SEC N-PORT 2026-02-28 | 4.12% | 4.85% | 3.34% | N/A |
SGOV는 2020년 설정으로 15년 실적이 없다. 5년 총수익률도 7% 성장 목표보다 낮다.
분배금 전체 이력
| 지표 | 값 | 해석 |
|---|---|---|
| 공식 관측치 | 74건 | 2020-07-01~2026-08-03 |
| 2022년 합계 | $1.454639 | 저금리 기준점 포함 |
| 2023년 합계 | $4.882560 | 긴축 반영 |
| 2024년 합계 | $5.115088 | 고금리 정점권 |
| 2025년 합계 | $4.115652 | 하락 시작 |
| 2022~2025 CAGR | 41.44% | 저금리 기저로 과대 |
| 2023~2025 CAGR | -8.19% | 정책금리 하락 반영 |
| 2026년 2~8월 전년동기 | -14.47% | 최근 감소 |
| 12개월 후행/정확한 TTM | 3.79% / 3.75% | 7% 미달 |
2026-08-03 NAV는 전 거래일보다 약 0.30달러 낮아졌고 같은 날 분배금은 $0.306812였다. 이는 월 분배에 따른 가격 리셋이므로 가격수익률만 보면 손실처럼 보인다. 반드시 총수익률을 사용한다.
금리·물가·환율
2026-08-03 미 국채 1·2·3개월 수익률은 3.79%·3.87%·3.91%였다. SGOV YTM 3.71%와 최신 확인 CPI 3.5%의 단순 격차는 비용 전 0.21%p, 보수 후 0.12%p다. 서로 다른 시점·정의의 거친 비교이지 실질수익 보장이 아니다.
| 금리 이동 | 가격충격 1차 근사 | 분석 시점의 YTM 단순 가산 1년 근사 |
|---|---|---|
| +100bp | -0.10% | 3.61% |
| +200bp | -0.20% | 3.51% |
| -100bp | 0.10% | 3.81% |
금리 하락의 핵심은 +0.10% 가격상승이 아니라 이후 분배율이 빠르게 떨어지는 재투자 위험이다.
장기 포트폴리오에서의 역할
- 역할: USD 대기자금·리밸런싱 실탄·초단기 금리 수취.
- 권고 범위: 5~12%, 절대 상한 20%.
- 15억원 기준: 0.75억~1.8억원, 상한 3억원.
- 금리 +100bp 가격충격: 약 7.5만원~18만원, 상한에서 30만원.
- USD/KRW 10% 변화: 약 750만원~1,800만원, 상한에서 3,000만원. 환율이 압도적이다.
- 원화 지출·국내 자산 매수용 유동성은 KOFR ETF가 더 적합할 수 있으므로 다음 단계에서 비교한다.
- 재조정: 통화별 현금정책과 함께 또는 목표 비중 75~125% 밴드 이탈 시.
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