저비용 대형 KOFR ETF지만 Funded·Unfunded 스왑을 병용할 수 있고 현재 거래상대방 노출·담보 금액이 공개 화면에 없어 KODEX보다 검증 공백이 크다.
분석 기준: 연구일 2026-08-04 · 개별 시장자료 기준일은 본문 참조. 아래 가격·수치·일정은 해당 기준일의 자료입니다.
이하 배분 비중과 현금흐름은 15억 원 규모를 가정한 분석 예시입니다. 실제 세금과 적정 비중은 계좌·투자기간·보유자산에 따라 달라집니다.
핵심 결론
순자산은 2.44조원, 당일 거래대금은 83.0억원이다. 공식 1년 총수익률은 2.55%, 최근 12개월 현금 분배율은 0.610%다.
KOFR 2.786%에서 총비용 0.04%를 차감한 세전 전방률은 약 2.746%다. 공시된 최대 스왑비용 0.05%까지 단순 반영하면 약 2.696%다.
현금 분배는 680원 한 번뿐이고 대부분의 KOFR 수익이 NAV에 누적된다. 따라서 월 현금흐름보다 원화 대기자금의 누적수익에 맞는 상품이다.
상품 구조와 구성자산
- KRX 상장 액티브 합성 ETF, 상장일 2022-11-30.
- 채권·Repo·KOFR 장외스왑으로 비교지수 초과수익을 목표로 한다.
- 투자설명서는 Funded Swap과 Unfunded Swap을 모두 허용한다.
- 총보수 0.03%, 기타비용 포함 총비용 0.04%, 최근 회계기간 거래비용 49,268천원 별도.
- 위험등급 6, 97.5% VaR 0.07%. 예금자보호·원금보장을 뜻하지 않는다.
2026-08-03 설정바스켓
| 순위 | 항목 | 평가비중 | 평가금액 | 해석 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | KOFR Index TRS 230614-03 | 0.90% | 1,006,716원 | 1CU 설정바스켓 |
| 2 | KOFR금리액티브 TRS 14 | 0.03% | 31,186원 | 1CU 설정바스켓 |
| 3 | KOFR Index TRS 230922-06 | -0.01% | -16,005원 | 1CU 설정바스켓 |
| 4 | 원화예금 | 99.14% | 110,464,604원 | 1CU 설정바스켓 |
현금 비중은 99.14%, TRS 순평가비중은 0.92%다. 이는 1CU 설정바스켓이지 펀드 전체 실제 보유자산 목록이 아니다.
2026-06-30 월간보고서 실제 주요보유
| 순위 | 종목 | 비중 |
|---|---|---|
| 1 | 케이비캐피탈524-1 | 1.25% |
| 2 | 신한은행27-05-이-2-A | 1.24% |
| 3 | 아이비케이캐피탈270-1 | 1.24% |
| 4 | 아이비케이캐피탈288-2 | 1.24% |
| 5 | 하나캐피탈393-1 | 1.24% |
| 6 | 하나캐피탈400-2 | 1.24% |
| 7 | 비씨카드166-2 | 1.24% |
| 8 | 우리금융캐피탈471-1 | 1.24% |
| 9 | 신한은행27-11-이-1-G | 1.23% |
| 10 | 하나은행46-06이1.75갑-14 | 1.23% |
| 11 | 산은캐피탈688-2 | 1.23% |
상위 11개 합계는 13.62%다. 전체 보유목록이 아니라 공식 주요보유 표다.
거래상대방 공시
| 범위 | 거래상대방 | 등급 | 등급기준 | 노출·담보 금액 |
|---|---|---|---|---|
| 분석 시점의 상품페이지 | 미래에셋증권 | AA | 2021-03 | 미공개 |
| 분석 시점의 상품페이지 | 삼성증권 | AA+ | 2021-04 | 미공개 |
| 2026-05 투자설명서 | KB증권 | AA+ | 2026-01-12 | 미공개 |
| 2026-05 투자설명서 | 메리츠증권 | AA- | 2026-01-22 | 미공개 |
| 2026-05 투자설명서 | 미래에셋증권 | AA | 2026-01-28 | 미공개 |
| 2026-05 투자설명서 | 삼성증권 | AA+ | 2026-01-19 | 미공개 |
| 2026-05 투자설명서 | 신한투자증권 | AA | 2026-01-12 | 미공개 |
| 2026-05 투자설명서 | 키움증권 | AA- | 2026-01-12 | 미공개 |
| 2026-05 투자설명서 | 한국투자증권 | AA | 2026-01-23 | 미공개 |
분석 시점의 상품페이지는 미래에셋증권·삼성증권 2개사를 표시하지만 위험평가액과 담보자산은 모두 검색 결과 없음이다. 투자설명서는 작성기준일에 7개사를 열거한다. 따라서 개별사 노출액·담보비율은 계산하지 않았다.
운용사 공식 분배금 재투자 총수익률
| 구간 | TIGER | KOFR 지수 | 차이 |
|---|---|---|---|
| 1주 | 0.05% | 0.05% | +0.00%p |
| 1개월 | 0.22% | 0.22% | +0.00%p |
| 3개월 | 0.63% | 0.64% | -0.01%p |
| 6개월 | 1.25% | 1.26% | -0.01%p |
| 1년 | 2.55% | 2.57% | -0.02%p |
| 상장 이후 | 12.15% | 12.11% | +0.04%p |
월간보고서 3년 누적 총수익률은 9.70%, 연환산 3.13%다. 필터의 미조정 종가 252일 성장률 2.02%와 혼용하지 않았다.
분배금
확인된 분배는 2025-11-28 기준 680원 한 건이며 분석 시점의 NAV 대비 TTM 현금 분배율은 0.610%다. YoY와 3년 분배 CAGR은 N/A다.
분석 시점의 상품페이지는 11월 마지막 영업일을 기준일로 안내한다. 투자설명서는 11월 마지막 영업일과 회계기간 종료일을 허용하며, 운용사는 분배하지 않을 수도 있고 이익을 초과해 분배할 수도 있다.
금리·물가 시나리오
| KOFR 충격 | 총비용 차감 후 | 최대 스왑비용까지 반영 | 가격 1차 효과 |
|---|---|---|---|
| -200bp | 0.746% | 0.696% | 기준금리 재설정으로 거의 0에 근접 |
| -100bp | 1.746% | 1.696% | 기준금리 재설정으로 거의 0에 근접 |
| +0bp | 2.746% | 2.696% | 기준금리 재설정으로 거의 0에 근접 |
| +100bp | 3.746% | 3.696% | 기준금리 재설정으로 거의 0에 근접 |
| +200bp | 4.746% | 4.696% | 기준금리 재설정으로 거의 0에 근접 |
분석 시점의 비용 차감 KOFR는 헤드라인 물가보다 0.454%p 낮고, 근원물가보다 0.246%p 높다. 실질구매력 보존은 확정적이지 않다.
가상 포트폴리오에 적용하는 방법
| 비중 | 투자금 | 연 총비용 | TTM 현금분배 민감도 | 15.4% 단순차감 | 현금수익 기여 |
|---|---|---|---|---|---|
| 5% | 0.75억원 | 30,000원 | 457,454원 | 387,006원 | 0.030%p |
| 10% | 1.50억원 | 60,000원 | 914,909원 | 774,013원 | 0.061%p |
| 15% | 2.25억원 | 90,000원 | 1,372,363원 | 1,161,019원 | 0.091%p |
현금분배 민감도는 경제적 총수익이 아니다. TIGER는 KOFR 수익의 대부분을 NAV에 누적한다. 잠정 편입 범위는 5~10%이며, KOFR 5종의 총 배분 구간 상한은 20%다.
찬성 의견
- 총비용 0.04%로 KODEX 0.0594%보다 낮음
- 순자산 약 2.44조원과 높은 거래대금
- 현금 분배보다 NAV 누적을 선호하는 투자자에게 적합
- 채권·Repo·스왑을 활용한 액티브 초과수익 가능성
반대 의견
- 분석 시점의 거래상대방별 노출액과 담보액 미공개
- Funded와 Unfunded 스왑을 모두 허용해 구조가 시점별로 달라질 수 있음
- TTM 현금 분배율 약 0.61%로 7% 인컴 목표와 거리가 큼
- 실제 분배 이력이 한 번뿐이라 분배성장률 검증 불가
리밸런싱 추적 규칙
- KOFR 총 배분 구간가 5~15% 밴드 또는 20% 상한을 벗어남
- 분석 시점의 거래상대방 노출·담보 금액 미공개가 30일 이상 지속
- 분석 시점의 페이지 거래상대방과 투자설명서 명단의 변경
- Funded·Unfunded 구조 또는 스왑비용 상한 변경
- 시장가격-NAV 괴리 절대값 0.05% 반복 초과
- 1년 총수익률이 KOFR 지수보다 0.10%p 이상 뒤처짐
- 11월 분배정책·위험등급·보수 변경
- BOK 정책 전환 또는 KOFR-물가 실질갭 악화
주문 실행
KOFR는 오전 11시에 공시되므로 가능하면 이후 지정가를 사용한다. 09:0009:05와 15:2015:30에는 LP 호가 의무가 없다는 운용사 안내도 확인한다.
423160과의 잠정 비교
- TIGER 총비용 0.04%로 KODEX 0.0594%보다 0.0194%p 낮다.
- TIGER는 관측상 연 1회 분배·NAV 누적형, KODEX는 월분배형이다.
- KODEX는 거래상대방별 노출·담보액을 공개하지만 TIGER 분석 시점의 페이지는 금액이 없다.
- 비용만으로 선택하지 않고 나머지 KOFR 3종까지 조사한 뒤 최종 순위를 확정한다.
공식 출처
- 공식 운용·공시 자료 — 상품정책, 보수, 공식 총수익률, 분석 시점의 표시 거래상대방, 분배내역 (기준 2026-08-04)
- 공식 운용·공시 자료 — 1CU 설정바스켓 4개 행; 실제 펀드 전체 보유자산과 구분 (기준 2026-08-03)
- 공식 운용·공시 자료 — Funded·Unfunded 스왑, 거래상대방 7개, 비용, 분배, 세금, VaR (기준 2026-05-08)
- 공식 운용·공시 자료 — 위험등급 6, 연환산 수익률, 핵심위험 교차검증 (기준 2026-05-08)
- 공식 운용·공시 자료 — 실제 주요보유 11개, 순자산, 유동성, 3년 총수익, 변동성 (기준 2026-06-30)
- 공식 운용·공시 자료 — 법적 ETF 분류, 상장일, 비교지수, 합성위험, 과세유형 (기준 2026-07-21)
- 공식 운용·공시 자료 — 유일한 실제 분배금 680원과 지급일 교차검증 (기준 2025-11-28)
- 공식 운용·공시 자료 — 종가, NAV, 거래량, 거래대금, 순자산, KOFR 지수 (기준 2026-08-03)
- 공식 운용·공시 자료 — KOFR 현물과 30·90·180일 평균 (기준 2026-08-03)
- 한국은행 자료 — 기준금리 2.75%, 물가 3.2%, 근원물가 2.5% (기준 2026-07-16)
본 자료는 투자판단 지원용 연구이며 원금·수익률·세후 결과를 보장하지 않는다.
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